情感对买卖的影响和形成的沉压是庞大的，我正在某一天就丧失了数百万美元，若是你整小我都陷于这些吃亏中而，那你就无法买卖了。
《华尔街日报》某天登载的文章供给了炒做的题材，即所谓的“故事”，所以促成价钱正在当天冲破，如许的冲破怎样样？
从某种意义上说，确实如斯。由于买卖是少数赢家通吃的“零和逛戏”，因为这一特点，必定只要少少数人才能成为优良的买卖者。
有的话，也只是一时的成功。正在买卖中，有很多“一年的奇不雅”，短暂的灿烂，好景不常式的成功。某小我强烈感受到白糖期货的价钱会达到40美分，或者感受铜期货各合约间的价差会显著扩大，以及某小我的曲觉、设法获得了验证，这些都是司空见惯的事。例如，比来我传闻某买卖员正在过去一年里通过铜期货的价差买卖赔到了2700万美元，但接着就全数亏光了。我想提出的就是风险办理，这点是很好理解的。降垂头寸规模、降低持仓规模是我的第二条。无论你认为你的持仓头寸该是几多，至多要砍去一半。就我和买卖新手打交道的经验来说，新手的买卖规模是其合理买卖规模的3~5倍，实正在是太大了。他们正在单笔买卖中承担的风险该当是账户净资产的1%~2%，而他们现实承担的风险倒是5%~10%。
并不必然。新近的一个例子是，英镑/马克的交叉汇率整整一年正在大约2。96~3。00的价钱区间频频盘整，终究正在一个月前发生冲破。正在冲破当天，汇价挑和盘整区间的顶部（3。00一线一线死守，不竭沽压，但最终降服佩服放弃。当交叉汇率上穿3。01，整个市场竟不再有成交。现实上，曲到交叉汇率达到3。0350，此前一曲没有成交。现实上，冲破后汇价上涨脚有1%（即3。0350减去3。00后再除以3。00），但却空无一笔成交。
能正在这两个市场间很好地进行套利，但套利的机遇转眼即逝，套利买卖的速度要很是快，才能赔到些钱。这两个市场的价钱反映会稍有不符，但不同不大。
这时（周五晚）我把所有一切都拼合正在脑中。对我来说，此时一切变得一目了然、豁然开畅：因为全球范畴的金融危机，各方都需要有刺激经济的步履，但日本央行和联邦银行不肯采纳强无力的通缩手段来刺激经济，由于一来会扩大美国的商业逆差，所以对美国财务部长贝克而言，只要开闸放水，美元贬值这一条可走了，这是处理问题的独一方式。刺激全球经济的脚色必需有人来饰演，而阿谁饰演者就是美利坚合众国。
是的，我有时会这么做的。我只想弥补一点：价钱若是冲破本来的盘整区间，很多人会迷惑疑惑、感应不测，我做为一个正在很多市场进行买卖、身经百和的买卖者，对此不会感应惊讶，早就习认为常了。
你的意义是说，当美加商业和谈签订、发布时，以你的才智，并不清晰该和谈将使市场何方吗？由于美加商业和谈所添加的商业中，的商业要多于美国的商业，由此揣度这项和谈将利多加元对美元的汇率，莫非这不合适逻辑吗？
头寸规模上。他买卖头寸的规模太大了。我每买卖一张期货合约，取此同时他是买卖十张期货合约。每年正在两个分歧的市场，他投入的资金城市翻倍，但最终取得的成果仍然平平。
现在，你所办理的资金比世界上其他任何买卖者办理的资金都要多。正在你蒙受吃亏冲击的时候，你若何平复本人的情感，连结轻松的表情？
美国联邦储蓄委员会对此做过研究，但我手上并没无数据，不外银行间货泉市场根基上是对冲买卖的市场。银行和少数像我一样的玩家，都是以投契买卖为从。
我凡是力求把我的买卖时间正在上午8点和下战书6点或7点之间。远东买卖市场很是主要，若是外汇市场很是活跃的话，我将正在远东市场（远东指东亚和东南亚的国度和地域）进行买卖。那里晚上8点开盘，东京市场上午时段的买卖一曲要持续到晚上12点。若是市场处于巨幅波动期，我将会睡上几个小时，起床后赶上下一次市场的开盘。这很是风趣和刺激。
其他很多人可能利用同样的止损位，如许市场价钱会被牵引、拉向这个止损点，你莫非没碰着过这个问题？
然而接下来，美国和之间的商业和谈发布了，这将改变整个根基面。现实上，正在该和谈协商并签定完成前的几天，市场就向上冲破了。此刻，我能够完全气定神闲地说，“评估加元对美元汇率的一项主要要素发生了改变，市场曾经做出投票”。
两者联系关系很是少。物理学上的海森堡的道理（即出名的“测不准道理”）能够用来类比金融市场。正在金融市场上，某些工具越是被亲近凝视，其本来的胜负概率正在其成长过程中越是会改变。若是《华尔街日报》某天刊载文章说“棉花供应有潜正在的欠缺”，而棉花期货的价钱正在长久盘整后正在当天发生冲破，这种冲破所获得的支撑常亏弱的，冲破成功的概率很是小。反之，若是某天棉花期货的价钱正在毫无动静的环境下发生冲破，之前也颠末持久盘整，每小我都认为该价钱没有冲破的来由，而且冲破发生得很俄然，那么价钱冲破的背后很是可能暗藏主要的缘由，冲破成功的概率很高。
其时我不是这么揣度的。我只是简单地认为，由于商业和谈的签定消弭了商业壁垒，答应从美国进口，这将使降息，从而形成加元贬值。有一些阐发师仿照照旧这种概念。我的见地是，有很多博学多识、动静灵通的买卖者，他们晓得的远比我多。我不外是把各类阐发要素融合正在一路，进行分析阐发。他们晓得市场会往哪走，他们会做多加元对美元的汇率，他们会正在市场上投票。
若是是那种情景的话，从全球角度而言，美元将成为全球资金最为平安的避风港，因而美元必将大幅升值。现实上，正在股市崩盘那周的木曜日，由于大量资金从此外处所回流，美元已大幅走高。正在接下来的三天里，令人极为迷惑疑惑——美元起头盘桓震动，不再上涨，到该周买卖竣事时，美元已起头再次下跌。
是因为市场此前一曲是牛市，处于持久上涨趋向，所以令人志满意满、放松，你犯错是这个缘由吗？
我认为会的。我们必需看到如许一个现实：市场上无数十亿美元的资金正在采用计较机化的趋向买卖系统进行买卖，而这些系统所采用的挪动平均线或其他简单的趋向确认方式有帮于大量虚假信号的发生。我本人就研发出一套雷同的买卖系统，因而我能确定其他买卖系统正在什么时候会发出买卖步履的信号。若是拿“价钱的活动是由于数十亿美元利用买卖系统的大资金入场”取“价钱的冲破是由于苏联人正在买入”做个比力，后者的联系和可托度要远高于前者，后者更值得关心。
其时我对这种冲破极其疑虑和迷惑。但你要晓得，你心里越是感应疑虑和迷惑，感受并欠好的时候，此时倒是较好的买卖机遇。正在这个例子中，汇价正在3。04和3。02之间来回震动，买卖了几小时当前，便一飞冲天，间接冲上3。11。
现正在独一能令我心乱如麻的事就是蹩脚的资金办理。有时我蒙受的吃亏会非常庞大，可是只需使用的买卖手艺是准确的、超卓的，即便最终买卖成果是吃亏的，我对输钱的过程也不会难以，不会耿耿于怀。前面和你讲过起的，做多大豆期货七月合约，同时做空大豆期货十一月合约的套利买卖中，我笨笨地清光了空头头寸，只留下多头头寸，这才是令我的事，我从那次买卖中学到风险节制的很多工具。但买卖的过程本就是有赔有亏，每天有进有出，蒙受吃亏当属屡见不鲜，不会使我心乱如麻的。
他们把市场给拟人化了。最常见的错误是把市场视为本人强硬的敌手、敌人。市场当然是完全客不雅、不具豪情的，不会正在乎买卖者是赔仍是亏。无论何时，当某位买卖者说“我但愿”或“我等候”时，此时他已陷入无害的思维模式，由于他已不关心“诊断”市场的过程，而是沉浸正在客不雅臆断和两相情愿中。
总体而言，我的买卖系统是赔本的，但我的买卖系统具有波动性大的特点，这个问题事关风险节制，所以我不喜好用买卖系统进行买卖。但系统买卖能让我的买卖更为多样化，此力可及，所以我仍是利用系统买卖的，但只是少量。
说得很对。你能够简单地说成：买入值1亿美元的马克，而且卖出值1亿美元的日元。正在银行间货泉市场，世界上所有货泉的汇率全数以美元来标价。
说句打趣话，他们可能偷读了我们的一些邮件。苏联（以及其他国度的）时不时会提前获得消息。为什么他们能提前获得呢？由于他们界各地都设有一流的谍报部分。苏联（及其他有些国度）的谍报部分具有贸易通信、获取贸易秘密的能力，这点人尽皆知。这就是为什么大型商品期货买卖公司正在进行极为秘密的德律风联系时，都要利用扰频器的缘由。
这就像问一个大夫，你替病病时，是靠客不雅诊断来病情，仍是通过记实表格来病情，其实这两样大夫都需要的，缺一不成。但硬要做比力的话，根基面阐发现正在更为主要。20世纪70年代，只用手艺阐发也能赔到钱，那时手艺阐发中的“假冲破”很是少。现正在，几乎每一小我都是图表阐发专家，无数目复杂的手艺买卖系统。恰是这些改变使通过手艺阐发赔本变得更加坚苦了。
你进行根基面阐发所用的一套方式，可否谈一下？对于合理、准确的市场价钱该当是几多，你是若何确定的？
我们买卖任何流动性好的货泉。现实上，我们买卖所有的欧洲货泉（包罗斯堪的纳维亚地域的国度，如挪威、、丹麦、冰岛等国），所有亚洲的次要货泉以及中东国度的货泉。“交叉盘”可能是最主要的买卖东西，你正在国际货泉市场不克不及进行，而我们正在银行间货泉市场能够进行。[6]由于正在国际货泉市场买卖的外汇期货合约有固定的合约规模，所以正在那里不克不及进行交叉盘买卖。
交叉汇率取根基汇率比拟，也就是交叉盘取曲盘（用美元来做多或做空其他货泉）比拟，其为外汇市场供给更好的买卖机遇，你能否如许认为？
是的，由于正在外汇期货市场上发生这类事务会导致期货市场上的自营买卖商撤离离场，从而激发止损盘。银行间货泉市场上撤离离场的是套利买卖者，他们的敌手盘是银行。
无论我正在何时出场建仓，我城市有事先设好的止损价。这是我能够安枕无忧的独一方式。正在出场前，我就晓得我该正在哪里离场。买卖头寸的规模由止损设置来决定，而止损的设置以手艺阐发为根本。例如，若是市场价钱正处于盘整区间，你把止损位设正在盘整区间内，那是毫无意义的，由于你很可能由于价钱的上下震动而被震出场。我老是把我的止损位设正在某些手艺的外面，即设正在盘整区间外（若是做空，把止损位设正在盘整区间的上方，即高过阻力位的处所；若是做多，把止损位设正在盘整区间的下方。
2020年4月7日，布鲁斯·柯夫纳以53亿美元财富位列《2020福布斯全球亿万富豪榜》第308位。
成果，美元起头下跌，进行抵当、捍卫美元的强势其他央行的好处。我绝对确信，这是财务部长贝克其时独一能做的事。
有时你看到手艺图表后会不由自主地喃喃自语道，“我以前也看到过这种价钱形态，这是价钱上涨的”。此时即便正在根基面上没有任何看涨的来由，你也会按照手艺图表进行买卖吗？
准确、合理的止损方式是，把你的止损点设正在某一价位，若是买卖价钱触及或跌破该价位，那就理所当然地表白该笔买卖的决策是错误的，你就必需顿时止损出场，而不是按照你正在单张期货合约上最多情愿亏几多钱来设置止损点。
我们对于买卖的每一种货泉城市建立预期会发生的各类设想，每周至多进行一次。我们确定每种货泉预期的价钱波动区间以及价钱若是冲破该区间，我们该怎样做。
对于某些买卖者可以或许做到而其他买卖者做不到的缘由，我不相信有人可以或许确定。对我本人而言，之所以能有今天，我能想到两大体素。起首，我能预见世界发生的变化，洞察有别于当前的款式和形势，而且实的相信将来如我所测。我能预判到大豆期货的价钱能翻倍，美元会跌到1美元兑换100日元。其次，正在压力下我能连结，而且恪守买卖规律。
你会正在价钱离开盘整向上冲破时出场做多，如果其后价钱朝晦气于你的标的目的活动（即价钱回落），沉回之前的盘整区间，你如何晓得你该清仓离场？这只是价钱的小幅回撤，仍是你错误判断形成的蹩脚买卖，你若何进行区分？
两者兼而有之。我的次要问题正在于，这是我所履历的第一个商品期货的大熊市，大熊市的特征和牛市的特征判然不同。
除了通过国际货泉市场[5]（International Monetary Market，IMM）进行套利买卖，我只正在银行间货泉市场进行外汇买卖。银行间货泉市场流动性非常优良，而买卖成本很是低，并且又是24小时全天买卖，我们线小时都要买卖，所以该市场对我们很主要。
正在美加商业和谈签订、发布前，我认为加元对美元汇率已正在山顶，但我不克不及确定汇率是将继续上涨仍是将下跌。当市场发生变更时，我已做好跟进的预备，由于我们将两大主要要素连系正在一路，所以能及时跟进，这两大主要要素就是根基面的主要改变（虽然根基面的改变将使市场何方，是利多仍是利空，以我的才智，并不脚以完全晓得）和手艺阐发中价钱的向上冲破。
对，我是这么认为的。某种价钱活动模式、价钱形态越是被投契客关心，那么其发出的价钱活动的信号越可能是虚假的。一个市场越是不被投契客关心，投契勾当越少，那么手艺阐发中价钱冲破信号的无效性、可托度越高。
你的描述体例使整个买卖过程听上去就像持续不竭的一场逛戏，而不是一种工做。你实是这么对待买卖的？
最初要说的是，科夫纳眼中的买卖高手按照他的说法，该当是“心里强大、思惟，当市场处于极端的时候（好比极端狂热或极端惊骇的时候）可以或许反其道而行之”，此外恪守买卖规律，不怕犯错而且乐于认错，这些都是买卖赢家所共有的主要特征。
仅凭曲觉，科夫纳并不合适手握价值数十亿美元头寸的买卖员所具有的典型抽象。他的灵敏、睿智以及闲散的做派常使目生人会误认为他是一位传授，而不是一位纵横外汇、期货市场的处置高杠杆买卖且买卖金额庞大的买卖者。
我几乎老是从市场角度进行买卖，我不会简单按照手艺阐发所供给的消息来买卖。我大量利用手艺阐发，而且手艺阐发确实很棒，但除非我搞懂市场价钱变更的缘由，不然我不会建仓、持有。
是的，绝瞄准确。但更为主要的买卖是，若是你正在一个市场上成立多头头寸，则要正在另一个正相关的市场上成立空头头寸。例如，虽然我净空美元（即美元的空头头寸多过美元的多头头寸），我仍是立即做多日元和做空马克，正在我所有的买卖中，若是我做多某些品种，必然同时做空另一些品种。
我认为会的。唯有处正在高通缩期间才可以或许这些手艺买卖系统，只要正在那时简单的趋向方式才能仍然见效，然而能否我们要连结不变、暖和的通缩率，这点正在我看来已毫无疑问，各类手艺买卖系统将自相，。
是的。起首，无论我走到哪里，不管是正在我家，仍是正在我乡下别墅，我城市市场的行情。其次，我有一名员工，他全天24小时正在岗。
确实是如许。起首我们买卖的每一种货泉都有德律风传递的授权范畴和品级。好比，某一货泉若是冲破我们事先确定的价钱区间，我的员工就会按照授权进行德律风传递。
成功的受训者意志顽强、性格，懂得，正在其他人不肯持仓的时候，他们可以或许持仓。他们都懂得自律和束缚，所以持仓头寸的规模恰当。一个的买卖者持有头寸的规模凡是会太大，我认识的某些极具灵气才干的买卖者，他们从不设法留存所赔的钱，全数用来建仓。一位商品期货公司的买卖员，我不想提他的名字，正在我印象中此人是极具才调的买卖员。他发生的买卖设法精妙绝伦，其选择的买卖市场凡是精确无误。从智力上而言，他对市场的认识要跨越我对市场的认识，然而我留住了钱，而他却没有留住。
现在计较机化的趋向买卖系统，其利用率大幅提高，这能否会提高手艺阐发中虚假信号发生的频次？
你是当当代界最成功的买卖者之一，只要少少数的买卖者才能取你相提并论，是什么令你异乎寻常、出类拔萃？
正如你所言。由于市场上有人比你晓得得多（晓得得早），会先你一步，所以市场价钱凡是会提前做出反映。苏联有一帮人就是很好的买卖者。
是的，晚了点。那周周末，我神经高度紧绷，非常严重，由于我认识到下周美元会大幅低开。我只能苦等周日晚上远东市场的开盘。
科夫纳最严沉的买卖错误，用他本人的话来说，就是“破产的买卖”，这类错误都源于一时感动的买卖决策。凭我本人多年的买卖经验，深知对于任何一个级此外买卖者，“感动买卖”都是致命伤，都是买卖吃亏的最大祸首。
科夫纳接着对我说，“看上去我无法回避宣传，并且我的履历老是被和神化。我认为你对我的此次采访至多能留下一份精确无误的记录”。
这一方式背后的买卖是：当设置较宽的止损，最好将事先确定的、你所能承担的单笔买卖最大风险（具体的美元金额）分摊到该笔买卖中的每张期货合约上，而该笔买卖的期货合约数量该当响应削减（即若是止损加宽，单张期货合约承担的风险随之增大，能够削减买卖的期货合约数量，从而使该笔买卖的风险连结不变）。
成心外动静传出或经济统计数据发布，但都取市场预期相悖，正在这种环境下会导致外汇市场上的汇价做出快速反映，银行间货泉市场取外汇期货市场比拟，其价钱反映能否更为安然平静、舒缓，仍是因为套利买卖的存正在，使这两个市场的价钱反映慎密联系、连结分歧？
这就是说，若是你同时看多马克和法郎，你喜好哪个，就正在哪个成立全数的多头头寸，是如许吗？
只是无限的一部门可以或许。多年来，我测验考试培训了近30小我，但此中只要四五小我成了优良的买卖者。
这刚好取通俗买卖者所采用的止损方式截然相反。通俗买卖者试图单张期货合约蒙受的丧失，但单笔买卖的期货合约数量却尽可能地多，这种方式凡是会导致的成果是，很多本来可以或许盈利的买卖正在价钱按预期标的目的活动前就止损离场了，从而错失其后的盈利机遇。
是什么最终让你晓得你次要头寸的买卖是错误的？你的止损点会你起头时的丧失，但若是你仍然支撑你做出买卖决定的根基面阐发是准确的，我猜想你会再做测验考试，不愿止损离场。若是你是正在市场价钱活动的大标的目的上判断犯错，莫非你将下去，接管一系列的丧失？到什么价位、到什么时候你会认可本来的买卖决定是错误的，而且认输离场？
起首，亏钱本身就会让我放慢脚步，所以我会降低买卖的头寸，进行减仓。其次，正在你所描述的环境下，手艺走势图上的变化会让我再做思虑，三思而行。好比，若是我看空美元，但正在手艺走势上，价钱已向上冲破主要的中期高点，我就不得不从头审视和评估本人本来的概念。
手艺阐发反映了全数市场参取者的投票环境，即所有人的选择、意向取决定，并且能捕获分歧寻常的价钱行为。由手艺阐发的本身特点可知，任何新的图表模式背后必有分歧寻常的工具。对我而言，研究价钱活动的细节至关主要，它能够帮我弄清本人能否能遍察市场中每一个参取者是如何投票的。我通过研究、阐发手艺图表，能对市场中存正在的不服衡形态以及潜正在的变化有所，所以研读手艺图表绝对环节。
虽然科夫纳的业绩记实好得令人难以相信，其买卖规模也很是庞大，但他却力求连结低调，这种深藏不露令人惊讶。他所有采访请求，以此来存心小我的现私。“你也许想晓得为什么我会例外接管你的采访。”他对我说道。现实上我确实想晓得此华夏因，只是不想提出这个问题罢了。我猜想他是出于对我的信赖才会接管我的采访。七年前，我俩略有交集，有所往来，那时我们都正在商品期货公司工做，他是公司次要的买卖员之一，而我是公司的阐发师。
科夫纳对设置止损点的阐述令我印象非常深刻，“我设置的止损点离现价脚够远或很难被等闲触及”。采用这种体例设置止损，若是买卖决策证明是准确的，科夫纳有实现盈利最大化的可能，不会由于等闲止损而错失其后的盈利机遇，取此同时他也恪守严酷的资金办理规律。
可是你正在国际货泉市场上，能够通过调整两种外汇期货合约的数量比率，使这两种外汇期货头寸的美元值达到相等，如许就能做交叉盘了。
正在取科夫纳的扳谈中，我被他博识且精湛的阐发能力所震动。我仍然无法想象他是如何挤出时间来逃踪和阐发那么多国度、错综复杂的经济面，并且以一己之力将各类分歧的阐发整合正在一路，构成本人总的阐发系统。明显，科夫纳将“世界范畴的根基面阐发”和“手艺阐发”融为一体的分析能力是并世无双的，是通俗买卖者可望而不成即的。然而正在科夫纳的买卖方式中，有些环节要素取通俗买卖者有间接的联系，能让通俗的买卖者也获益匪浅。
确实如斯。别的，银行间货泉市场上的对冲买卖是基于各家普互市业银行间的彼此关系。所以对冲买卖者常常会表白和奉告他用以锁定利润的银行利钱收入，并据此（向各家贸易银行）进行告贷。
绝对是哦。当你实正置身此中，报价的屏幕能将你牢牢吸引，令你目不转睛。报价的市场正在不竭的转换，一个市场收盘后，另一个市场就开盘了，你所看的买卖市场越来越多，越来越多。遍及全球各地的每一个外汇市场，我都能够进行近程买卖，通过报价的屏幕来领会立即的外汇行情。这常风趣和刺激的逛戏。所有时间段里都有买卖盈利的机遇。暂且把“买卖”搁一边，我处置外汇买卖除了买卖盈利的目标，还有其他很多缘由，此中的一个缘由就是，对全球范畴的、经济事务进行阐发，令人非分特别入迷，出格令人着迷。
外汇期货市场正在很多主要方面所有，为力。起首正在外汇期货市场进行对冲有具体美元金额和日期的要求。例如我4月12日需要对冲360万美元，银行间货泉市场上能够顿时办到，但正在外汇期货市场上有具体交割日期和固定的合约规模，所以无法切确对冲。
有一些手艺阐发师，他们使用手艺阐发能够预知将来的价钱走势，这些人敌手艺阐发过甚其辞、肆意衬着。手艺阐发能够逃溯过去，但无法预知将来。正在采用手艺阐发得出结论时，你不得不投入和使用本人的聪慧，通过一些买卖员过去的买卖勾当来假设另一些买卖员将来的买卖勾当。
我来给你举个例子。1987年10月19日股市崩盘后的周五，那天晚上我难以入睡，这对我来说很纷歧般。但我确信那晚并非我一个买卖者难以入眠，很多买卖者都醒着呢。股市崩盘那周发生的所有一切将对美元走势发生何种影响，对此我苦苦思索了整整一周。我料想了此后世界场面地步各类分歧的情景，并一一验证，此中有一种情景是令人、充满苦痛的，那就是金融世界即将，全球经济行将解体。
所以现实上，外汇买卖市场绝对无法取银行间货泉市场所作，由于银行间货泉市场可认为任何客户供给对冲？
我的概念是，有上千种难以理解、不为人知的市场机制、要素正在从导市场，正在旧事、动静正式发布之前，正在坐正在办公桌旁的小买卖员收到动静前，这些机制、要素已对市场阐扬了感化，发生了影响。能对市场发生间接冲击的只要一件事，那就是巨额的买单或巨额的卖单。
无论采用何种买卖方式，一旦选定买卖策略，买卖者就该当恪守他的买卖打算，要避免做出感动的买卖决策（例如，由于伴侣的操做而进行无打算的买卖；又好比，价钱朝晦气于本人的标的目的活动，但尚未跌破止损位，就因一时的感动而急于止损清仓）。
并不是这个缘由。问题正在于熊市的次要特征就是正在急速狠恶的下跌后会呈现快速的反弹，而我老是做空太晚（即正在成立空头头寸后，价钱却止跌快速反弹，继而呈现盘整走势），接着我会止损出场，其后证明我止损出场的处于价钱宽幅盘整区间内。身处熊市，你不得不操纵快速的价钱反弹，操纵价钱短暂的逆趋向活动来建仓。
对我来说，手艺阐发就像体温表。那些利用根基面阐发，从不筹算关心手艺图表的人，就像一位不筹算给病人量体温的大夫。这种做法当然是极其笨笨的。若是你是市场中一位担任的参取者，你老是想晓得市场处正在哪个阶段，市场是热火朝天、兴奋激动慷慨，仍是冷冷僻清、一片萧条。你想晓得你所能晓得的关于市场的一切工作，只要如许你才能提拔本人的买卖劣势。
我们这么说吧：若是我的止损设置得很好，我就能糊口得杂乱无章、有条有理、安枕无忧。我设置的止损位永久不会和场内买卖员的止损位一样，但并不是“心理止损”，而是设置具体的止损价位。。
我猜想，当你做马克/日元的交叉盘时，两种货泉都是采用美元标价的，而不是用这两种货泉中的肆意一种来进行标价。
我认为你的说法很公允。但我会插手手艺阐发，由于手艺阐发凡是能使根基面的环境变得更了了透辟。我给你举个例子。正在过去六个月中，对于加元对美元汇率的上升，我有充脚的论据，能很好地论证；对于加元对美元汇率的下跌，我也有充脚的论据，也能很好地论证。我搞不清晰哪一方的论据和论证是准确的。若是你用枪顶住我的脑袋，逼我选出该汇率变更的标的目的，我可能会说“下跌”。
举一个实例，比来某个周五的下战书，债券价钱以迅雷不及掩耳的速度向下冲破了延长型的盘整区间（比一般价钱盘整区间更为宽阔）。据我所知，这一冲破完全出人预料，令市场人士惊讶，所以我能够从容笃定地做空债券，并把止损价设正在之前盘整区间的顶部，如许做是基于以下前提假设：若是我的做空买卖是准确的，债券的价钱就不成能从头涨回到盘整区间的顶部。若是价钱从头上涨，并穿越本来的盘整区间，达到盘整区间的顶部（即我的止损位），我就止损出场。如许设置止损，能够让我拿着所建的空头头寸平安入睡。
谈到止损，我猜想，由于你买卖头寸复杂的缘由，你的止损老是心理止损，或是说不必等实的比及跌破手艺止损位再止损？
精采买卖员的工做之一就是建立出可供选择的、预期会发生的各类设想。我力求正在心里建立多种分歧的情景，这些情景展示了世界将会是如何，并等着它们中的一个能获得确认，变为现实。连结每次只对一个情景进行测试、验证。经验证，这些情景中的大大都都是错误的，也就是说该情景中只要一些要素能证明是准确的。可是最终你会出乎预料地找到某一情景，其十个要素中有九个都是准确、无效的。该情景于是就变为你对现实世界的照实描画。
布鲁斯·科夫纳大概是当当代界银行间货泉市场以及期货市场上最大的买卖者。仅1987年这一年，科夫纳就为他小我以及其基金的投资人盈利跨越3亿美元。正在过去的十年里，科夫纳的年均复合收益率达到了87%，非同凡响。打个例如，若是1978岁首年月交给科夫纳2000美元进行投资、买卖，那么十年后这笔本金将增加为100万美元。
我从没考虑过这个问题。通过手艺阐发来研判市场，正在这方面我研究已久，据我所知，若是你的买卖判断是准确的，手艺阐发中的一些是不会被触及的。我不会把止损价设正在场内买卖员可以或许等闲、便利进出的处所。有时我会把止损点放正在较着的、手艺阐发中人所尽知的环节价位上，但前提是我认为该价位离现价脚够远或很难被等闲触及。
前面你曾谈到，你已研发出本人的趋向买卖系统，按照该系统发出的，你能够晓得采用这种趋向买卖系统进行买卖的大资金正在哪里出没，何时预备对市场发生影响。你办理的资金中有多大比例是用你本人的趋向买卖系统进行买卖的？
起首，正在单笔买卖中，我勤奋做到风险不跨越我持仓组合市值的1%。其次，我会阐发各笔买卖的相关性，从而降低持仓的风险。我们每天都采用计较机来阐发各持仓头寸间的相关性。通过吃亏、苦涩的买卖履历，我已大白持仓头寸间错误的相关性是买卖呈现严沉问题的根源。若是你有八个相互高度正相关的头寸，那么就相当于你只买卖此中的一个头寸，但该头寸的规模要扩大8倍，由于这八个头寸相互高度正相关，所以无法通过度散来抵冲风险，八个形统一个。
若是设置“正在手艺阐发中具成心义的、正在操做上具有指点意义的”止损点使单张期货合约承担的风险变得令你难以欣然接管（由于该笔买卖可能蒙受的丧失和承担的风险也会随之变大），那么能够买卖较少的合约数量。即单张合约承担的风险增大，能够削减该笔买卖的合约数量，使该笔买卖承担的风险连结不变。
我沉起炉灶并设想了多套风险办理系统。我亲近关心我所有持仓头寸的相关性。从那刻起，我每天都要权衡所有持仓头寸正在市场中面对的全数风险。
那时他该当晓得买入仍是卖出。这些买卖决策事先早已预备好了。可是若是某国总理告退或是有严沉的、预料之外的、激发币值从头评估的要素发生，又或是一些使我们当前所做设想无效的工作发生，我会授命我的帮理，让他们立即打德律风奉告我。
我感觉买卖不是工做，除了吃亏的时候，你会感觉它是工做（此时他笑了起来）。对我而言，对市场进行阐发就像面临一张庞大的、此中的乐趣全都来自于智力上的挑和。例如，测验考试列出财务部长所面对的问题以及他能够如何处理这些问题。很多人感觉听上去有点好笑、不成思议，但对于我而言，这是很通俗、很一般的事。这里有小我（即财务部长）正办理着一个小国，而且确实面对一堆问题。他不得不考虑如何应对、美国以及令他抓狂的工会。我的工做就是帮他答疑解惑，出谋献策，帮他决定接下来该怎样做，以及预判他的步履会发生哪些出乎他本人或市场预料的成果。对我来说，这一过程本身就其乐无限。
你的买卖体例分析了根基面阐发和手艺阐发。可是，若是我对你说，布鲁斯，我们筹算将你放到一间小屋，要么给你全数所需的根基面消息，要么给你想要的手艺图表和所需的手艺阐发东西，只能二选一，你会选哪一个？
很是稀有，极为分歧寻常，它表白每一小我都盯着3。00一线。一旦每小我都认识到英格兰银行已放弃对3。00一线的防守，不再介入市场，那么没有情面愿充任卖家。
我有一位帮理买卖员，我答应他每年能够打两次德律风到我家，把我弄醒进行传递，这是正在说笑，可是实的不需要太屡次。无论市场正在何时热闹鼎沸、买卖火爆，我一直晓得市场的和动态。我家里拆满了显示买卖行情的显示器和曲拨德律风。别的，我帮理的工做就是接听和答复德律风，他一晚可能接到三四个德律风。
归纳这一例子的，那就是根基面发生主要变更时，市场一起头选择的标的目的凡是是持久趋向的优良征兆，是如许吗？
可是正在银行间货泉市场做交叉盘更为切确和间接。好比，正在银行间货泉市场，马克/英镑以及马克/日元的交叉盘都是高度活跃、抢手的买卖品种。
我认为这是不成能的。由于“像优良买卖者一样的买卖系统”必需具有高度发财的进修功能和特征，只要正在消息具有清晰明白的条理布局和有先例可循的环境下，电脑才是长于“进修”的。例如，医疗诊断的电脑专家系统使用优良，由于诊断和治疗的常明白清晰的。正在买卖中要构成一套电脑专家系统所面对的问题是，买卖逛戏和投资逛戏的“法则”是不竭改变的。我曾取电脑专家系统的研发者并肩工做过一段时间，最初我们得出如许的结论：使用电脑专家系统的方式，买卖是蹩脚的候选对象，是不合适的使用范畴，由于买卖决策包含太多学科的学问，而用以阐释消息的法则又是不竭变化的。
科夫纳把风险办理列为成功买卖的环节，他鄙人单买卖前老是先设好离场点。他也强调：必需基于全体组合来评估风险，而不是仅仅考虑单笔买卖的风险。若是某位买卖者持仓的各品种相互高度正相关，那么上述这点就绝对至关主要了，由于该买卖者全数持仓品种（全体组合）现实所面对的风险必然比他本人认识到的风险峻大良多。这位买卖者只考虑单个持仓品种的风险，没有考虑全体组合的风险，各持仓品种间高度正相关只会叠加风险，而无法分离风险。
